Spelutvecklaren Evolution, ofta kallad den svenska ”folkaktien” inom spelindustrin, har varit en av Stockholmsbörsens mest framgångsrika sagor sedan noteringen den 20 mars 2015.
Men de senaste åren har molnen hopat sig – aktien har mer än halverat sitt värde från toppnoteringen och investerare frågar sig nu: är det en tillfällig svacka, eller början på en djupare nedgång?
En kort historia om framgångssagan Evolution Gaming
När Evolution noterades på Stockholmsbörsen, First North 2015, var bolaget fortfarande relativt okänt bland småsparare på börsen. Affärsidén var dock mycket tydlig: att erbjuda smarta livecasino-lösningar till operatörer världen över.
Med banbrytande teknik och en skickligt genomförd expansion lyckades bolaget ta ett järngrepp om en växande nisch – inte bara i Sverige, utan även globalt. Resultatet lät inte vänta på sig: på mindre än ett år hade aktien ökat med över 200 %.
Under årens lopp har Evolution vuxit sig allt starkare med uppköp av konkurrenter som Nolimit City, NetEnt och Big Time Gaming – strategiska drag som befäste bolagets position som världsledare inom livecasino och RNG-spel på nätet.
Aktien rusade allt mer, intäkterna sköt i höjden och marginalerna imponerade. Evolution blev snabbt en småspararfavorit, särskilt i takt med att bolaget började leverera miljardutdelningar, vilket gjorde aktien ännu mer intressant.
Mer än halverat börsvärde – vad har hänt?
Sedan ”peaken” den 23 april 2021 då Evolution Aktien nådde över 1 660 kronor har det inte varit lika muntert för den svenska speljätten.
Efter ett par upp och nergångar på börsen fram till våren 2024 har det bara gått utför på aktiemarknaden.
Trots fortsatt lönsamhet från Evolution har börsen inte varit nådig under det senaste året. Aktien har tappat över 60 % av sitt värde sedan den högsta noteringen. Så frågan är vad som skett sedan dess?
| Flera faktorer har spelat in: |
|---|
| 1. Marginalpress: Under första kvartalet 2025 rapporterade Evolution om en minskad EBITDA-marginal (Lönsamhet före avskrivningar och räntor) till 65,6 %, ned från 69,0 % samma kvartal 2024. Detta låg under både tidigare nivåer och marknadens förväntningar. Samtidigt sänktes prognosen för helåret 2025 till 66–68 %, mot analytikernas tidigare snittförväntning på 69,2 %. 2. Regulatorisk oro: Asien, som tidigare varit en stor tillväxtmotor, har blivit en källa till osäkerhet. Här har man tvingats hantera cyberbrottslighet och oreglerade aktörer, vilket ytterligare bromsat tillväxten. Samtidigt ökar trycket på regelefterlevnad även i Europa och USA, vilket påverkat framtidstron en smula. 3. Strejken i Georgien: Under 2024 bröt det ut en stor strejk i Georgien där Evolution har ett flertal studios. Detta har lett till ökade kostnader då bord behövt ersättas. Kapaciteten i studiorna låg under strejken och en bit efter på runt 60 %, vilket påverkat effektiviteten och marginalerna negativt. |
Evolutions första kvartalsrapport för 2025 visade en tillbakagång för nettoomsättningen, vilket helt klart påverkade aktien kraftiga nedgång när den presenterades. Så här har de fem senaste kvartalssiffrorna sett ut för nettoomsättningen i Evolution:
 Källa: Evolution.com |
Som ni kan se gick nettoomsättningen tillbaka från sista kvartalet 2024 till första 2025. Under september till december 2024 hamnade nettoomsättningen på 533,8 miljoner euro för att sedan minska till 520,9 miljoner euro mellan januari och mars 2025.
Åtgärder för att ”studsa tillbaka”
Trots den senaste tidens nedgång finns det en hel del tecken på att Evolution försöker mota bort oron kring företaget.
Sedan 2023 har Evolution höjt utdelningen per aktie kraftigt och dessutom lanserat ett återköpsprogram på 500 miljoner euro.
Trots dessa åtgärder har aktiekursen fortsatt nedåt. Bolaget har under den senaste tiden även ökat sin närvaro i USA och Asien, samt öppnat nya studior i tillväxtmarknader som Colombia och Tjeckien. Samtidigt fortsätter man att differentiera sig med hög teknisk kvalitet och starka partnerskap.
En annan intressant faktor för framtiden är AI. Genom att använda AI för spelpersonalisering och effektivare studiohantering kan Evolution skapa förbättrade live casino-upplevelser, och därmed stärka sitt försprång mot konkurrenterna.
Finns det ljus i tunneln för Evolution?
Ja, allt är inte nattsvart för Evolution Gaming. En av världens ledande speltillverkare inom iGaming växer fortfarande så det knakar och expanderar snabbt.
Under 2024 ökade antalet spelbord med 100 till över 1 700, och Evolutions VD Martin Carlesund lyfter fram starkt momentum i Nordamerika, Latinamerika och Europa.
Tillfällig svacka eller början på något större?
Trots börsraset är Evolution fortfarande ett av världens mest lönsamma och snabbväxande spelbolag.
Men tillväxtresan är inte längre så friktionsfri som tidigare. Ökade kostnader, regulatoriska utmaningar och en mer skeptisk marknad gör framtiden betydligt mer osäker än för bara ett par år sedan.
Hur bolaget klarar sig framöver återstår att se, men det finns de som tror att Evolution har vad som krävs för att navigera sig ur den ”kris” man nu befinner sig i.
För kortsiktiga spekulanter kan läget däremot vara mer problematiskt. Och i en extremt volatil aktiemarknad är det svårare än någonsin att hitta trygga investeringar.
